yydqefa111

纾困方式呈现出股债结合的特点，国资出资或主导的纾困项目更多采用股权方式（占比约七成），以战略入股为主，而证券公司出资的纾困更多采用债权方式（占比约七成），以提供流动性支持为主。此外，深沪交易所完善股票质押回购机制，助力市场纾困。深沪交易所于今年1月发布《关于股票质押式回购交易相关事项的通知》（简称《通知》），放宽合约3年展期限制，调整借新还旧偿还违约合约的规则适用。《通知》发布以来，多家证券公司积极响应，借新还旧、合约展期共39笔，涉及金额84亿元，有效缓解了相关股东的流动性压力。

随着美元拆借成本走高，过去低利率时代广泛进行的套息交易，即低成本拆入美元并投向高息的新兴市场资产中，获得较大的利差空间，这一策略的风险性价比明显下降，尤其是在预期到市场利率还要进一步上升的情况下。叠加美国工商业企业利润的回流，最终导致国际外汇市场对美元需求明显上升，加快美元升值。

花旗或不在华建投行部门虽然花旗是进入中国证券市场的后来者，不过随着中国决定将允许外资全资拥有金融服务公司，该行也像其他一些全球性银行一样试图抢占先机。中国证监会上周曾表示，从2020年1月1日起，将取消期货公司外资股比限制；自2020年4月1日起，取消基金管理公司外资股比限制；自2020年12月1日起，取消证券公司外资股比限制。

就对市场和行业的影响，中金公司在最新研究报告中表示，资本市场逐步开放有助于进一步引入成熟的海外投资者，提升市场活跃度，同时，也将利用海外成熟且相对长期的投资者交易习惯来提升市场稳定性。此外，国内资本市场产品、服务及工具也会得到丰富，进一步提升市场深度及有效性。但券商部分业务会面临边际冲击，国内的投行、资管、财富管理等外资相对领先的业务，可能会面临一定的冲击和挑战。

由于经常账户长期逆差，为保持国际收支的基本平衡，必须要进行大规模的对外融资，这也是土耳其外债规模持续快速攀升的重要原因之一。而过度依赖境外美元融资的后果就表现为，一旦美元走强，实际偿债负担加重，加剧国际投资者对其偿债能力的担忧。在长短期偿债指标均走弱的情况下，资本流出压力剧增，进一步加大本币贬值压力。

总之，美国经济仍保持着增长的势头，但经济增长下行压力逐渐显现。1.3 欧洲内部矛盾未决，经济增速持续下滑欧元区内部矛盾仍未解决，英国脱欧前景难测，而债务问题再度浮现，欧洲经济增速持续下滑。图14：欧元区和欧盟GDP（不变价、季调）及其增速数据来源：Wind，中信建投期货