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【大宗商品】油价小幅下跌周四，国际基准ICE Brent原油期货（OIL）主力合约收于70.32美元，跌0.07%；美国NYMEX WTI原油期货（CL）主力合约收于61.6美元，跌0.84%。今年以来，受石油输出国组织（OPEC）减产及美国对伊朗、委内瑞拉制裁等因素影响，国际油价累计上涨超30%。随着美国宣布全面封锁伊朗原油出口，全球油市供应环境引发市场担忧。

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焦点关注股通用汽车公司（GM）受到关注。该公司宣布将在北美关闭几家工厂并裁员1.4万人，因此受到了美国总统特朗普的严厉批评和威胁。苹果（AAPL）股价走低。特朗普扬言将对苹果iPhone与电脑加征10%的关税。券商RBC将苹果目标价从240美元下调至235美元，同时下调19年预期，称供应链和其它方面不断有数据显示iPhone需求疲软，iPhone困境将延续到2019年。

当时没有人意识到，白马股中聚集了如此巨大的风险，2017年的一九行情，让许多价值投资者的心态得到了膨胀。而当时的经济，也确实呈现了复苏的迹象。当黑天鹅出现（贸易战、去杠杆等等）、寒冬来临时，每一轮的反弹抄底，或者说刀口舔血，其实都是在消磨市场的有生力量。而越饥饿的孤狼（净值在水面以下），越难以抗拒血腥（抄底）的诱惑，这一轮的集体误判又使得饥饿（浮亏）者的占比过高，最后市场越走越低，走到毫无抵抗的境地。老文《囚徒困境下的白马股踩踏，这一轮暴跌的原因在于我们所有人》已对此做过详细的阐述。

今年的市场，就是不停地在惩罚这些“跌多了总能涨涨”、“估值低就是硬道理”的旧时代参与者。跌了可能不一定再会涨回来，估值低了还能更低，也没有低估值一定是安全垫的说法。港股的仙股，许多都是动辄2-3倍PE，还能通过合股跌去99%市值的，A股目前也有向这个方向转换的趋势。

以北京为例，麦田房产发布的最新数据显示，8月北京二手住房成交量同比下滑近二成，市场提前“入秋”。具体来看，8月全月，北京二手住宅网签量12050套，环比下降5.4%，同比去年同期下降19.9%。同时，买方整体议价幅度为-5.95%，比上月下滑0.38个百分点，议价空间持续6个月扩大。